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陈美宝：金融联动航运吸引更多航运企业落户香港

Sat, 28 Feb 2026 19:14:20 +0800

香港运输及物流局推动“十五五”规划，加速基建和航运发展

香港运输及物流局局长陈美宝在2026至2027年度《财政预算案》相关措施记者会上宣布，今年作为国家“十五五”规划的开局之年，香港将继续对接国家发展战略，发挥其“超级联系人”和“超级增值人”的角色，全速发展道路和铁路网络，以基建驱动发展。在航运和航空领域，香港将配合国家航运战略，提升国际航运中心地位，借助金融赋能，打造全球航运之都，吸引更多航运企业落户香港。

具体措施

香港将采取以下措施以实现上述目标：

措施内容支持航运绿色转型香港将利用国际金融中心及国际航运中心的优势，支持国际航运业绿色转型，应对脱碳趋势。贸易融资合作香港金管局的CargoX项目与香港运输及物流局推出的港口社区系统(PCS)及香港国际机场货运数据平台(HKIA Cargo)合作，已有超过4000间公司登记使用PCS。推动高增值航运服务香港将优化海运服务业税务优惠安排，为合资格大宗商品贸易商提供半税优惠，推动高增值海运服务发展。船舶注册品牌打造香港将提交条例修订草案，革新现行船舶注册安排，包括容许双旗船制，巩固香港船舶注册的领先地位。

此外，香港机场管理局将继续为建设全球领先的“机场城市”招商引资，推进各项目发展。其中，“航天走廊”自动驾驶运输系统预计年内启用，将成为香港首个商业营运的自动驾驶项目。

低空经济

低空经济作为推动城市智能化、区域融合发展的新动能，陈美宝预计超过20个较成熟、风险较低且不涉及人车稠密空域的项目将陆续进入恒常实际运作阶段，如无人机外墙清洗、电缆检视及维修、铁路设施检视等。跨境物流、载人飞行器、多场景/多用户共享平台，以及无人机交通管理系统将是今年的工作重点。

香港运输及物流局将制定《发展低空经济规划行动纲领》，包括就低空基础设施展开技术研究及规划，以及部署构建智能低空交通管理系统。

交通管理平台

香港运输及物流局正积极研究推展“交通管理平台”，利用大数据和人工智能技术推动交通管理数字化。平台将整合更多交通数据，预测变化、识别瓶颈、制定应急方案，协助管理同时方便市民规划行程，尤其是应对极端天气下可能出现的交通挤塞情况。

陈美宝表示，香港运输及物流局将通过创科加速运输交通发展、以金融赋能物流航运升级转型及促进多元发展，期望以更便捷的交通网络惠及市民，并借着香港在“一国两制”下的独特优势，继续在海陆空全方位推动香港向前迈进。

股权冻结、治理缺失、资本承压 5家险企2025四季度偿付能力不达标真相

Fri, 27 Feb 2026 22:10:33 +0800

　　原标题：股权冻结、治理缺失、资本承压：5家险企2025Q4偿付能力不达标真相

　　来源：燕梳师院

　　5家险企2025年四季度偿付能力“亮红灯” 治理与资本难题待解

　　近日，各保险公司陆续披露的2025年四季度偿付能力报告，勾勒出行业偿付能力的整体图景——绝大多数险企保持偿付能力充足，经营稳健，但仍有5家保险公司未能通过监管“体检”，偿付能力指标亮起“红灯”，成为行业关注的焦点。

　　这5家险企分别为华汇人寿、前海财险、亚太财险、安华农险、长生人寿，其不达标原因各有侧重，但核心集中在公司治理、股权乱象与资本压力三大层面。

　　偿付能力是保险公司履行保单承诺、抵御风险的核心保障，也是监管部门防控行业风险的关键抓手。

　　根据原银保监会发布的《保险公司偿付能力管理规定》，一家保险公司要实现偿付能力达标，必须同时满足三项硬性要求：核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%、风险综合评级在B类及以上，任意一项不满足，即被判定为偿付能力不达标公司，将面临监管重点关注与相应约束措施。

　　从5家不达标险企的具体情况来看，华汇人寿、前海财险、亚太财险、安华农险四家均因风险综合评级连续为C类而未达标，长生人寿则是唯一因单项偿付能力充足率跌破监管红线而上榜的企业，形成了“4家评级不达标、1家资本不达标”的格局。

　　成立于2011年12月的华汇人寿，是一家注册地在沈阳、注册资本15亿元的全国性专业寿险公司，但其发展之路自起步后便深陷困境。成立不久，该公司就卷入一连串股权纠纷，进而导致公司治理出现严重问题。

　　据其偿付能力报告披露，由于公司治理相关问题整改工作尚未完成，监管部门早在2022年一季度就将其风险综合评级由B类下调至C类，且此后未能实现评级回升。

　　不过华汇人寿表示，目前公司偿付能力充足，资产流动性较好，除公司治理相关风险外，其余偿付能力风险均处于较低且可控状态，同时正持续推进治理整改工作，包括对风险状况持续检视、控制存量风险、完善风险管理制度等，力争改善监管评级。

　　值得注意的是，该公司目前董事会长期未获任职资格核准，由经营管委会代管，可售产品有限，经营基本处于停滞状态，且存在两起重大诉讼事项，进一步加剧了治理整改的难度。

　　与华汇人寿类似，前海财险的困境也与股权问题深度绑定。这家拥有5家股东、各股东均持股20%的财险公司，正面临股东股权大面积冻结的尴尬局面。

　　作为“宝能系”关联企业，前海财险自诞生起便受股东债务危机牵连，其股东深圳市钜盛华股份有限公司所持有的20%股权已被多轮冻结，冻结期限至2028年3月。截至2025年末，除深圳粤商物流有限公司外，前海财险其他4家股东的持股均处于被冻结或部分被冻结状态，其中多家股东沦为被执行人，自顾不暇。

　　股权的不稳定直接影响了公司的经营与风控，其偿付能力报告显示，主要扣分项集中在偿付能力、经营状况及人员变动三大方面。为改善现状，前海财险正持续优化资本结构、加强风险管理、强化成本管控、提升产品运营，试图通过多项举措提升风险综合评级，确保偿付能力充足。

　　亚太财险的处境则更为严峻，其股权乱象已持续多年。这家曾先后被“海航系”“泛海系”入主的财险公司，股权问题始终未能得到有效解决。

　　截至2025年12月末，亚太财险的6家股东中，有5家股东的股权存在被冻结、质押或冻结叠加质押的情况，股权异常比例超过88%，且有多笔股东股权被拍卖但最终流拍，公司治理结构极度混乱，这也成为其风险综合评级持续为C类的核心原因。

　　值得关注的是，其关联上市公司*ST亚太股价虽近期有所上涨，但仍难以掩盖公司自身的经营与治理困境。

　　安华农险则是5家不达标险企中唯一出现股权重大变动的企业。2025年9月，该公司股权变更获批，比亚迪董事长王传福的表哥吕向阳通过旗下融捷集团持股超32%，成为公司第一大股东，为其治理改善带来了新的可能。

　　安华农险在2025年四季度偿付能力报告中表示，公司2025年二、三季度风险综合评级均为C类，主要原因是公司治理方面存在风险。目前，该公司正按照监管部门的整改要求，积极推进相关整改工作，且已取得实质进展，新股东的入驻有望为其注入资本活力，助力其完善治理结构、提升风险管控能力。

　　与上述四家因治理问题导致评级不达标的企业不同，长生人寿的核心问题在于资本压力。

　　作为中国长城资产持股51%的寿险公司，长生人寿2025年四季度综合偿付能力充足率仅为79.7%，低于100%的监管红线，核心偿付能力充足率为64.8%，虽满足不低于50%的要求，且风险综合评级为B类，但因单项指标不达标，仍被判定为偿付能力不达标。

　　长生人寿表示，近年来受利率下行影响，公司需增提偿付能力准备金，导致偿付能力压力持续加大。为缓解压力，公司已采取多方面措施：资产端，通过配置长期利率债降低资产负债期限错配，提升偿付能力充足率；负债端，积极鼓励新业务销售，增加保障性业务占比，稳定偿付能力水平。

　　同时，股东方高度重视其偿付能力问题，已加快推进资本补充相关工作，公司也在加快风险资产处置，力争阶段性改善偿付能力。此外，2025年末有消息称，长生人寿引战事宜已有新进展，若能顺利引入战略投资者，将进一步缓解其资本压力。

　　5家险企偿付能力“亮红灯”，不仅反映出个别企业在治理、资本、经营等方面的短板，也为整个保险行业敲响了警钟。

　　对于投保人而言，偿付能力不达标并不意味着保单失效，但会直接影响保险公司的经营稳定性、理赔效率及新产品开发能力，因此需持续关注相关企业的整改进展与资本补充情况。

　　对于监管部门而言，后续大概率将对这5家不达标险企采取监管谈话、限制业务、责令增资等措施，倒逼企业解决核心问题，防范行业风险扩散。

　　从行业发展来看，随着保险行业监管日趋严格，偿付能力管理已成为险企可持续发展的核心竞争力。

　　对于4家风险综合评级为C类的险企而言，破解股权僵局、完善公司治理是实现整改达标、摆脱困境的关键；对于长生人寿而言，加快资本补充、缓解利率下行带来的压力，推进引战与风险资产处置工作，是解决偿付能力问题的核心突破口。

　　未来，随着整改工作的推进，这5家险企能否走出困境、实现偿付能力达标，值得行业持续关注。

　　而整个保险行业也应以此为警示，强化公司治理、优化资本结构、提升风险管控能力，共同维护行业的稳健发展。

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责任编辑：秦艺

美国30年期抵押贷款平均利率三年半来首次跌破6%！经济学家“泼冷水”：住房供应短缺仍掣肘楼市复苏

Fri, 27 Feb 2026 16:10:28 +0800

美国30年期抵押贷款平均利率三年半来首次跌破6%，但住房供应短缺仍是挑战

根据房地美周四公布的数据，美国30年期固定抵押贷款平均利率降至5.98%，为2022年9月以来的最低水平，低于上周的6.01%，并且显著低于上年同期的6.76%。这一下降被经济学家视为暂时现象，他们认为除非住房供应增加，否则利率下降本身不足以显著提振住房需求。

Realtor.com的经济学家Jiayi Xu指出，本周抵押贷款利率的下跌源于市场波动而非基本经济数据，因此需要更多支持性经济数据才能确立持续趋势。

住房库存不足继续对购房者构成挑战。经济学家和政策制定者表示，待售房产尤其是首次置业房的短缺继续拖累住房市场。二手房库存也远低于疫情前水平。

美国住房市场已成为一个敏感的政治议题。由于供应有限、利率高企和建筑成本上升，美国房地产市场一直举步维艰，1月成屋销售降至两年多来最低水平。联邦住房金融局表示，美国去年12月房价同比上涨1.8%，较11月的同比涨幅2.1%有所下降。

美国总统特朗普面临在11月国会中期选举前解决生活成本问题的压力，他提出了多项旨在提高购房可负担性的建议。特朗普上个月命令联邦住房金融局购买2000亿美元的抵押贷款债券，以帮助降低住房贷款成本。然而，经济学家对这些抵押贷款购买行为能否显著改善住房可负担性持怀疑态度。

美联储1月27-28日政策会议纪要描述了一位纽约联储官员的情况介绍，指出政府的债券购买计划已导致“抵押贷款支持证券收益率显著下降”。但同时，会议纪要指出，这不太可能实质性提振抵押贷款再融资，因为当前的抵押贷款利率远高于未偿抵押贷款的加权平均利率，许多房主持有的抵押贷款利率低于5%，形成了所谓的“利率锁定”现象。

尽管如此，一些银行人士和市场观察人士表示，30年期抵押贷款利率跌破6%是一个重要的心理关口，可能促使部分卖家挂牌出售房屋，并增强潜在购房者在传统旺季进入市场的信心。随着30年期抵押贷款利率下降，抵押贷款再融资活动已出现上升。

美国银行消费者贷款主管Matt Vernon表示，他预计市场变化将是渐进式的。Matt Vernon表示：“在许多情况下，生活事件比利率本身更能推动决策，但较低利率可能正是一些买家和现有房主一直等待的推动因素。”他补充称，美国银行的抵押贷款申请量同比增长近22%。

在美国房地产市场持续低迷之际，家装零售商劳氏(LOW.US)关于利率和其他压力仍在拖累房屋销售的言论拖累一众住房建筑商和其他房地产相关公司股价在周三集体重挫，多只股票成为当天标普500指数中百分比跌幅最大的个股，与标普500指数0.8%的涨幅形成鲜明对比。

公司名称股价跌幅劳氏 5.6% 莱纳建筑 4.9% 普得集团 4.7% 霍顿房屋 4.0% Builders FirstSource 6.4%

劳氏对全年销售额和收益的指引低于市场预期。该公司首席执行官Marvin Ellison周三在电话会议上表示，“鉴于通胀压力和整体经济不确定性”，消费者信心“低迷”。他指出，“持续的锁定效应仍然存在，使住房周转率和新屋开工面临压力”。在此之前，同为家装零售商的家得宝(HD.US)首席财务官Richard McPhail周二表示，美国消费者自2023年以来一直处于他所称的“冻结的住房环境”中，情况尚未出现明显改善。

“自供电”时代来临？特朗普新政或引爆电力设备超级周期

Wed, 25 Feb 2026 21:24:28 +0800

特朗普政府要求科技巨头自供电，AI数据中心电力需求激增

美国总统唐纳德·特朗普宣布了一项新的“电价缴费者保护承诺”，要求美国科技巨头自行承担其超大规模人工智能数据中心的电力需求及费用。这意味着科技企业需要为其不断扩张的AI基础设施建设专用级别的电力供应系统，而不是依赖地方电网。

这项政策将数据中心的供电形态从依赖电网扩容转变为项目自带电力系统，常见的组合包括就地燃气机组/燃机+并网备份，或“可再生+储能+可调负荷+少量稳定电源”的混合微电网。这一转变对供电可靠性、并网时点和电能质量的要求极高，而美国电网扩建、审批、并网排队与设备交付都在形成硬约束。

政策影响

这种政策导向将使AI数据中心从用电大户变成电力基础设施投资方，需求从单纯的“电网接入容量”扩展到“自备电源 + 并网系统 + 园区自有配电系统”的全套电力设备CAPEX。这预示着AI将带来史无前例的电力股“超级牛市行情”。

特朗普在国情咨文中强调，科技公司有义务满足他们自己的电力需求，以确保公司获得足够电力的能力，同时降低居民电价。他没有具体说明涉及的公司或计划的实施细节，但预计白宫将在3月初邀请相关公司落实这项举措。

上月，微软公布了一项计划，确保其AI数据中心不会推高消费者电价，并承诺尽量减少用水。华尔街金融巨头Wedbush预计，其他大型科技组织也将很快跟进。

全球AI竞赛与电力需求

全球AI数据中心新建与扩建进程凸显出电力资源供给的重要性，AI的尽头是电力。高盛将2030年全球数据中心用电需求相对2023年的增幅从175%大幅上调到220%，其中约六成新增用电来自美国。

全球资本市场将电力设备与电网链条推成“新主线”，需求从GPU/服务器外溢到发电设备、变压器/开关柜、输配电扩容、并网工程与调度软件。例如，西门子能源、E.ON、AEP、Exelon等公司都在数据中心需求推动下上调资本开支计划。

受益于数据中心电力链，施耐德电气近期拿下美国数据中心相关大额订单/协议，西门子也在最新财报中把利润指引上调，明确提到北美AI驱动的数据中心基础设施需求。

公司影响施耐德电气近期拿下美国数据中心相关大额订单/协议西门子利润指引上调，明确提到北美AI驱动的数据中心基础设施需求 GE Vernova 覆盖电网侧和发电侧，与数据中心电力需求密切相关

AI交易重心东移，韩股首次突破6000点关口，日本长债收益率集体飙升，现货黄金日内涨超1%

Wed, 25 Feb 2026 15:13:37 +0800

人工智能颠覆性影响的忧虑有所消退，推动全球股市展开反弹，亚太区股指创下历史新高。与此同时，美元走软，市场目光随即转向英伟达本周三晚间发布的季度财报。

25日周三，MSCI亚太区股票指数上涨1.5%，刷新历史高位；被视为AI投资风向标的韩国股市亦同步创下历史新高。美国股市方面，软件股全面反弹推动主要股指走高，欧洲股市开盘亦预计跟进上涨。

美元指数小幅走软，美股指数期货在特朗普发表国情咨文后回吐大部分涨幅。特朗普在演讲中抨击最高法院推翻其全面关税令，明确表示不会改变政策方向。基准10年期美债收益率小幅上升1个基点至4.04%，人民币及亚洲货币整体走强至16个月高位。日本长债收益率集体飙升，高市早苗提名再通胀主义者加入央行政策委员会。

此轮反弹能否持续，仍高度取决于英伟达的财报表现。作为检验AI资本支出热潮是否依然强劲的关键依据，这份季度业绩将在很大程度上决定市场对AI前景的下一步判断。

日本东证指数涨幅扩大至1%。澳大利亚S&P/ASX 200指数收盘上涨1.2%至9128.30点。美国10年期国债收益率上涨2个基点，至4.04% 日本40年期国债收益率上行13个基点，至3.645%。日本30年期国债收益率上升10个基点，至3.375%。日本10年期国债收益率上涨4个基点至2.140%。美元现货指数下跌0.2%。现货黄金突破5200美元/盎司，日内涨超1%。纽约期金站上5220美元/盎司，日内涨0.87%。现货白银站上91美元/盎司，为2月4日以来首次，日内涨超4%。纽约银日内涨幅达4%，报91.68美元/盎司。西德克萨斯中质原油上涨0.6%，报每桶66.02美元。 AI恐慌暂息，全球股市展开反弹

此轮全球股市回升的直接导火索，是AI公司Anthropic PBC发表的一番表态。该公司表示计划与现有企业建立合作关系，暗示其Claude聊天机器人将与既有业务融合，而非取而代之，一定程度上缓和了市场对AI颠覆性影响的担忧。

过去数周，AI技术的颠覆潜力令软件、保险经纪、财富管理及网络安全等多个行业股票持续承压，市场将此轮动荡称为"AI恐慌交易"。本周早些时候，关税与地缘政治忧虑叠加Citrini Research的研究报告，以及市场对Anthropic另一款工具颠覆性影响的担忧，共同引发股市大幅下挫，投资者情绪在周二才略有企稳。

"这在很大程度上是对坏消息流的一次断路器，"Wilson Asset Management投资组合经理Matthew Haupt表示，"但现实情况是，它不会有太长的半衰期，因为围绕AI颠覆的问题仍悬而未决。"

周三亚洲市场整体情绪持续回暖。日经225指数高开0.7%，韩国综指高开1%，半导体和汽车股，包括三星电子和现代汽车领涨。过去一年韩国综指累计涨幅高达125%。

（韩国综指日内涨1.7%，首次站上6000点）

韩国总统李在明对股市的大力支持和对政府改革的推动，以及存储芯片短缺和价格上涨，共同促成了韩国股市的牛市行情。

相比于美股科技巨头近期的震荡，韩国综合指数距离其1月22日突破5000点大关仅一个月，今年已累计上涨43%。

据彭博数据显示，韩国股市市值攀升至3.76万亿美元，超过法国的3.69万亿美元，使韩国成为全球第九大股市。这背后关键推手是韩国存储芯片双雄，三星电子和SK海力士。

过去六个月内，SK海力士股价飙升300%，三星电子上涨180%，而同期英伟达的涨幅仅为8%。

这种极致的分化表明，资金正在疯狂追逐AI硬件中最具弹性的存储环节，韩国市场呈现出经典的“现货与波动率齐升”的逼空特征，尽管RSI指标高达79显示超买，但狂热的期权买盘暗示这场泡沫狂欢尚未见顶。

尽管韩国股市的市值已赶上法国，但其经济规模仍小于法国。根据世界银行的数据，2024年韩国的国内生产总值在全球排名第12位，而法国则位列第七。法国的经济规模约为3.16万亿美元，比韩国的1.88万亿美元大了约70%。

特朗普国情咨文令美元承压

特朗普在国情咨文中抨击最高法院推翻其全面关税令，表示将通过其他授权途径恢复广泛进口税，并对外国履行贸易协议表示信心，同时预测关税收入最终将"大幅取代"现行所得税体系。

这番表态令美元承压。Macquarie Group策略师Gareth Berry表示："关税将逐步取代所得税的说法，确实暗示未来可能更大规模地运用关税工具——这种担忧过去曾对美元造成打压。"

黄金则延续昨日美股尾盘反弹趋势，现货黄金突破5200美元/盎司，日内涨超1%。纽约期金站上5220美元/盎司，日内涨0.87%。

英伟达财报：AI热潮的试金石

技术板块当前最核心的风险事件，是英伟达本周三晚间的季度财报。外界将从这份业绩中寻找AI资本支出热潮是否持续的最新佐证。

"本周的财报将要么平息、要么加剧AI方面的担忧，"Kerux Financial的David Laut表示，"本周不会给出所有答案，但忧虑中的投资者渴望获得明确信号。"

市场其他板块方面，比特币则回吐部分早盘涨幅，交投于65000美元附近。

更多消息，持续更新中……

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AI武器化红线之争！传美国防部下最后通牒：Anthropic必须允许军方无限制使用AI技术

Wed, 25 Feb 2026 09:42:47 +0800

五角大楼威胁Anthropic：不遵守政府条款将强制使用其AI技术

根据FOREXBNB的报道，如果人工智能初创公司Anthropic未能在周五前遵守政府条款，五角大楼威胁将援引冷战时期的《国防生产法》，强制该公司允许美军使用其技术。这一最后通牒标志着美国国防部与Anthropic之间不断升级的争端。

争议焦点在于Anthropic坚持为其Claude AI工具设置使用护栏，而军方认为这些限制没有必要。如果五角大楼真的采取行动，将危及Anthropic为军方承接的高达2亿美元的项目合同。

在周二的会面中，Anthropic首席执行官达里奥·阿莫迪(Dario Amodei)与美国国防部长海格塞斯(Pete Hegseth)会面，美方官员列出了一系列后果，包括威胁将Anthropic认定为供应链风险，并援引《国防生产法》，即便公司不同意，也将动用其AI软件。

Anthropic在会后声明中表示：“我们就使用政策持续进行了善意沟通，以确保Anthropic能够在符合模型可靠且负责任能力范围内，继续支持政府的国家安全使命。”

Anthropic的立场和估值

根据最新一轮融资估值，Anthropic目前估值约为3800亿美元。该公司是首家获准在美国政府内部处理机密材料的AI企业，其Claude Gov工具因操作简便迅速成为五角大楼官员青睐的选择之一。

Anthropic将自身定位为一家专注于AI负责任使用的公司，目标是避免该技术带来灾难性后果。该公司专门为美国国家安全目的打造了Claude Gov，并力求在自身伦理边界内为政府客户提供服务。

五角大楼的担忧和行动

五角大楼在得知Anthropic曾对今年1月初强行抓捕委内瑞拉总统马杜罗的特种部队行动中AI使用情况提出疑问后，对其是否支持美国目标产生担忧。Anthropic则对五角大楼关于其质疑抓捕行动的说法提出不同解读。

如果五角大楼将Anthropic认定为供应链风险，其产品将被其他军方供应商禁止使用。这些公司随后必须核实其未使用Anthropic的产品。此外，根据1950年的《国防生产法》，政府可以基于国家安全理由，强制美国公司提供所需产品或服务。历任总统曾利用该法保障能源供应，包括在20世纪60年代强制翻修油轮，以及在70年代将已签约的石油转供军方。

公司名称估值（亿美元） AI工具政府项目合同（亿美元） Anthropic 3800 Claude Gov 2

“AI颠覆一切”席卷股票市场何处是安全避风港? 高盛给出关键词：HALO

Tue, 24 Feb 2026 20:40:20 +0800

高盛策略师：重资产型公司股票因AI颠覆风险跑赢市场

华尔街金融巨头高盛集团的策略师们发布研报指出，重资产型公司股价显著跑赢全球股票市场。这一现象主要因为全球投资者在寻求躲避“人工智能颠覆一切”抛售风暴的安全避风港时，将投资目光转向了重资产密集型的HALO类股票标的。

高盛研究团队表示，其汇编的“重资产密集型”股票篮子自2025年初以来，较依赖人力或数字资源/资本的“轻量级资本型”股票对照组大幅跑赢约35%。

HALO效应定义与特征

高盛在研报中所援引的“HALO effect”指的是那些价值主要来自可复制成本很高、寿命很长的实体资产/核心产能/制造网络/基础设施的公司，因此被投资者认为不容易被AI快速替代或“技术性淘汰”，在AI焦虑升温时更容易获得“避风港溢价”。

典型特征主要包括两点：首先是重资产类生产资料壁垒，如电网/矿山/油气资产/大型公用事业网络、关键AI基础设施制造商等，这些领域的AI复制成本极高，并且人类技术价值难以被AI攻克；其次则是低技术淘汰率，即那些即使AI进步，也很难在短期内“用软件与机器人彻底替代掉”的核心产能，如半导体设备供应链、芯片代工、芯片先进封装与测试等技术环节。

AI对资本开支的影响

AI不仅在“摧毁”部分资产轻行业的利润结构，也在“制造”一轮真实世界的“资本开支超级周期”——比如AI芯片与存储芯片超级周期。高盛测算五大“超大规模云厂商”在2023–2026年为AI基础设施累计投入约1.5万亿美元，使得它们自己从传统意义的“资本轻赢家”转为“资本密集型玩家”，这种庞大的增量订单将更直接地分配给芯片制造、电力、能源、材料、设备、数据中心与冷却/供配电链条等重资产型制造公司。

高盛策略师们表示，投资者们正日益转向具备“HALO效应”的重资产类股票，这些股票主要集中在公用事业、基础资源、芯片制造、半导体设备制造以及能源等传统制造行业。

市场一致预期的愈发强劲每股收益(EPS)增速与股本回报率(ROE)，如今在这些资本密集型公司中已显著高于轻型资本公司。

另一金融巨头摩根士丹利也表示，市场正从软件等轻资产板块大举撤离。大摩的策略师们在报告中写道，欧洲市场的一些长期以来只做多基金在2025年末就已经在降低对那些面临AI颠覆风险的SaaS类软件股票的仓位配置。

时间范围投资类型累计投入（亿美元） 2023-2026年 AI基础设施 1.5万亿美元 2022年之前历史累计投资 6000亿美元

薛晓庆：黄金只是回踩“顶底转换位”

Tue, 24 Feb 2026 17:05:23 +0800

不论是特朗普的关税大棒，还是美军往伊朗周边派兵，都刺激着金价上涨。都说这周是关键周，是否打击伊朗，这周见分晓。不管打还是不打，起码现在气氛是搞起来了，所以从基本面来看整体上是看多金价。

技术面，四小时信号比较明显。

前期高点5120美元是4H的顶底转换支撑位。而从1小时结构上看，5144美元，也就是亚盘回落低点，就是最近的支撑位。而1小时的压力位在5192美元水平。

当前4H周期没有时间之窗。所以，初步策略就是：回落多和突破多。

从日线上来看，昨天突破小平顶的阻力后，金价就已经是多头了。今天亚盘砸盘确实狠了点，100来美元的砸盘，应该也只是砸盘，还不是反转，除非重新回到5120美元下方，否则就是一个突破小平顶后的一个回踩动作。

所以笔者认为，后市二次回踩5145美元至5150美元可以开始进场第一批多，只要不跌破5120美元就没问题。而如果后市不进行回踩，直接突破5192美元，笔者也计划追一把多。

技术面，后市应该会见5315美元。

心无增减，盈亏同源，对错交给市场！

薛晓庆分析观点写于

2026年2月24日

星期二下午15点50分

周一（8月18日）外汇市场行情回顾及重要财经事件一览

Tue, 24 Feb 2026 16:04:33 +0800

外汇市场行情回顾：

美元指数8月15日（周五）收盘下跌35点，跌幅0.36%，报97.85点；

美元兑人民币汇率8月15日（周五）收盘上涨36点，涨幅0.05%，报7.1831点；

澳元兑美元汇率8月15日（周五）收盘上涨9点，涨幅0.14%，报0.6504点；

欧元兑美元汇率8月15日（周五）收盘上涨55点，涨幅0.47%，报1.1703点；

英镑兑美元汇率8月15日（周五）收盘上涨23点，涨幅0.17%，报1.3551点；

新西兰元对美元汇率8月15日（周五）收盘上涨2点，涨幅0.03%，报0.5919点；

美元兑加元汇率8月15日（周五）收盘上涨4点，涨幅0.03%，报1.3819点；

美元兑瑞士法郎汇率8月15日（周五）收盘下跌10点，跌幅0.13%，报0.8064点；

美元兑港币汇率8月15日（周五）收盘下跌71点，跌幅0.09%，报7.8258点；

美元兑日元汇率8月15日（周五）收盘下跌58点，跌幅0.39%，报147.1800点。

2025年8月18日今日重点关注的财经数据与事件：

待定乌克兰总统泽连斯基在华盛顿会见美国总统特朗普

17:00欧元区6月季调后贸易帐

2:00美国8月NAHB房产市场指数

特朗普：政府停摆使美国GDP至少损失两个点

Fri, 20 Feb 2026 23:35:33 +0800

　　美国总统特朗普称，政府停摆使美国GDP损失“至少两个点”。

　　特朗普在周五第四季度GDP数据发布前于Truth Social发文。

　　特朗普所指似乎是去年十月开始的43天政府停摆。